Бизнес БРОЙ /// Мениджър 11/23

Безпрецедентните фискални и монетарни стимули по време на пандемията, съчетани с прекъсвания във веригите на доставки, доведоха до невиждан през последните 40 години инфлационен натиск на потребителските цени. Историята показва, че рентабилността на приходите и оценката на публичните компании са подложени на натиск по време на висока инфлация, което води до ниска доходност от инвестиции в акции. Например инфлацията на потребителските цени в САЩ достига връх от 12% през 1974 г., преди да падне до 5% през 1976 г., след което се ускорява до почти 15% през 1980 г. Същевременно маржът на корпоративните печалби (всички публични и непублични компании от нефинансовия корпоративен сектор) се понижава от средно 7% през 70-те до 5% през 80-те години на миналия век, а този на компаниите от S&P 500 бележи спад от 5,3% до 4,5% средногодишно за същия период (графика 1). Оценката на акциите, измерена през коефициента цена/печалба (p/e) на индекса S&P 500, пада до нива от 5–10, или много под дългосрочния среден рейндж от 15–17. Противно на очакванията, през сегашната инфлационна вълна маржовете на печалбите на корпорациите, както и тяхната оценка, отбелязаха (поне засега) повишение. Маржът на корпоративните печалби се увеличава о�...