Какво може да се обърка през 2022 година?

Периодът от началото на пандемията с COVID-19 е изпълнен с прогнози, които така и не се сбъднаха. За всички, които вече гледат към 2022 г., било то с надежда или притеснения, това трябва да е причина за размисъл, пишат Том Орлик, Мейва Къзин и Енда Коран за Блумбърг.

Повечето анализатори, включително тези на Блумбърг, имат за свой основен икономически сценарии през 2022 г. стабилно възстановяване и охлаждане на цените, както и отдръпване от паричните политики, въведени в началото на пандемията. Какво обаче може да се обърка и да саботира тези планове? Много неща.

Вариантът Омикрон, устойчивата инфлация, твърде агресивна политика на Федералния резерв, забавяне на икономическия растеж на Китай заради Evergrande, високо напрежение около Тайван, проблеми около Брекзит, нова криза с еврото, растящи хранителни цени и избухване на нов конфликт в Близкия изток – рисковете са много.

Разбира се, има и много възможности нещата да се развият по-добре от очакваното. Правителствата може да решат да запазят фискалната подкрепа. Последният петгодишен план на Китай може да насърчи силни инвестиции. Спестяванията от пандемията може да доведат до големи харчове, стимулиращи икономиката.

От Блумбърг са изградили нов инструмент за анализ на глобалните икономически рискове, на база на който акцентират върху няколко възможни пречки пред разстежа през 2022 г.Омикрон и нови блокади

Все още е твърде рано да се каже какво точно ще бъде влиянието на новия вариант на коронавируса. От представените до момента данни той е по-заразен от другите мутации, но изглежда е не толкова смъртоносен. Ако това е така, световната икономика по-бързо ще се възстанови на нивата от преди пандемията, тъй като хората ще харчат повече за услуги. Локдауните и другите ограничителни мерки държаха хората далеч от ресторанти и фитнеси, а целият туристически сектор бе парализиран. Едно ребалансиране на разходите може да доведе до увеличение на глобалния икономически ръст до 5,1% през 2022 г. спрямо базовия сценарии на Блумбърг за повишение от 4,7%.

Възможно е обаче и да нямаме този късмет и по-заразен и опасен вариант на коронавируса да доведе до ново забавяне на икономическия растеж. Дори едно тримесечно завръщане към най-тежките ограничения от 2021 г. (страни като Великобритания вече тръгнаха по този път) може да свие икономическия ръст през 2022 г. до 4,2%. При този сценарии търсенето ще бъде по-слабо, а проблемите с веригите на доставки ще бъдат по-продължителни

Заплахата от инфлацията

В началото на 2021 г. прогнозите бяха, че инфлацията в САЩ в края на годината ще бъде около 2%. Вместо това тя е по-близо до 7%. За 2022 г. отново виждаме прогнози за инфлация близка до целите на централните банки. Има вероятност те отново да сгрешат.

Омикрон е само една от потенциалните причини за това. Растежът на заплатите, особено в САЩ, може да се ускори още повече. Напрежението между Русия и Украйна може да доведе до нов скок на цените на природния газ. Климатичните промени може да предизвикат лоши реколти и съответно скок на цените на храните.Федералният резерв и лихвите

Скорошната история показва, че затягането на паричната политика на Фед вещае проблеми за пазарите. Това е особено голям риск на фона на завишените цени на активите. Индексът S&P 500 е близо до територията, където би могъл да бъде описан като балон, а цените на недвижимите имоти продължават да растат. Според прогнозата на Блъмбърг, ако Фед вдигне лихвените проценти три пъти през 2022 г. и сигнализира, че ще продължи да го прави, докато основата лихва не достигне 2,5%, доходността по държавните ценни книжа ще скочи, а кредитният спред ще се разшири. Резултатът – рецесия в началото на 2023 г.

[[{"fid":"385341","view_mode":"default","fields":{"format":"default","alignment":"","field_file_image_alt_text[und][0][value]":false,"field_file_image_title_text[und][0][value]":false},"link_text":null,"type":"media","field_deltas":{"2":{"format":"default","alignment":"","field_file_image_alt_text[und][0][value]":false,"field_file_image_title_text[und][0][value]":false}},"attributes":{"height":527,"width":800,"class":"media-element file-default","data-delta":"2"}}]]

Проблеми за развиващите се пазари

Промяната в политиката на Фед може да доведе до срив на развиващите се пазари. По-високите лихви обикновено подкрепят щатския долар, а това води до отлив на капитал и понякога до валутни кризи в развиващите се икономики. Някои са по-уязвими от други. През 2013 г. и 2018 г. най-големи щети понесоха Аржентина, Южна Африка и Турция. През 2022 г. към списъка може да добавите и Египет и Бразилия. Саудитска Арабия, Русия и Тайван, които имат малък дълг и добри салда по текущите сметки, изглеждат най-устойчиви на подобни шокове.

Китай може да се сблъска с голяма стена

През третото тримесечие на 2021 г. растежът на китайската икономика се забави значително. Проблемите около имотния сектор и Evergrande, множеството блокирания заради COVID-19 и енергийната криза доведоха до забавяне на годишния ръст на БВП до 0,8% - доста под темпото от 6%, с което е свикнал светът,

Макар че енергийната криза би трябвало да отшуми през 2022 г., другите проблеми може да останат. Стратегията на Пекин за „нулев ковид“ може да доведе до нови блокади, а слабото търсене и ограниченото финансиране в имотния сектор, който се равнява на около 25% от икономиката на Китай, може да се понижи още повече.

Според основния сценарии на Блумбърг икономиката на Китай ще нарасне с 5,7% през 2022 г. г. Едно забавяне до 3% обаче ще разтърси световните пазари, оставяйки износителите на суровини в неудобна позиция и спъвайки плановете на Федералния резерв, както се случи и по време на срива на китайските акции през 2015 г.Политически сътресения в Европа

Солидарността между лидерите, които подкрепят европейския проект, и ангажимента на Европейската централна банка за поддържане на държавните заеми под контрол, помогнаха на Европа да преодолее кризата с коронавируса. През следващата година и двете може да избледнеят.

Битката за президентския пост в Италия през януари може да разруши крехката коалиция в Рим. Франция се върви към изборите през април, като президентът Еманюел Макрон е изправен пред предизвикателства от крайнодесните. Ако евроскептиците получат власт в ключовите икономики на блока, това може да разбие спокойствието на европейските пазари на облигации и да лиши ЕЦБ от политическата подкрепа, необходима за отговор.

[[{"fid":"385340","view_mode":"default","fields":{"format":"default","alignment":"","field_file_image_alt_text[und][0][value]":false,"field_file_image_title_text[und][0][value]":false},"link_text":null,"type":"media","field_deltas":{"1":{"format":"default","alignment":"","field_file_image_alt_text[und][0][value]":false,"field_file_image_title_text[und][0][value]":false}},"attributes":{"height":540,"width":800,"class":"media-element file-default","data-delta":"1"}}]]

Въздействието на Брекзит

Преговорите между Обединеното кралство и ЕС относно Протокола за Северна Ирландия се очаква отново да излязат на преден план през 2022 г. Постигането на разбирателство ще бъде изключително трудно. Какво ще се случи, ако преговорите се провалят? Историята показва, че несигурността около Брекзит ще удари бизнес инвестициите и ще подкопае стойността на британския паунд, което от своя страна ще доведе до ръст на инфлацията и ерозия на реалните доходи. При една истинска търговска война проблемите с доставките може да се влошат, а цените да нараснат още повече.

Бъдещето на фискалната политика

Правителствата похарчиха големи средства за подкрепа на работниците и бизнеса в условията пандемия. Мнозина сега искат да стегнат коланите си. Съкращаването на публичните разходи през 2022 г. ще възлезе на около 2,5% от световния БВП, около пет пъти по-голямо от мерките за строги икономии, които забавиха възстановяването след кризата от 2008 г., сочат оценките на UBS.

Разбира се, има и изключения. Новото правителство на Япония обяви нови рекордни стимули, а китайските власти сигнализираха за преминаване към подкрепа на икономиката след дълъг период на стискане на кесията.

В САЩ фискалната политика се промени от стимулиране на икономиката към забавяне през второто тримесечие на 2021 г., според Brookings. Това ще продължи през следващата година, въпреки че инвестиционните планове на президента Джо Байдън в сферите на грижата за децата и чиста енергия ще ограничат съпротивлението, ако бъдат приети от Конгреса.Цени на храните и вълнения

Гладът е исторически двигател на социално недоволство. Комбинацията от ефекта на пандемията и лошото време изтласка световните цени на храните до рекордно високи нива, като те може да се запазят и през следващата година.

Последният шок в цените на храните през 2011 г. доведе до вълна от протести, особено в Близкия изток. Много държави в региона остават изложени на опасност. Судан, Йемен и Ливан, които вече са подложени на стрес,  всички изглеждат поне толкова уязвими днес, колкото през 2011 г., а някои и повече. Египет е само малко по-добре.

Общонародните протести рядко се задържат в границите на дадена страна. Рискът от по-широка регионална нестабилност е реален.

[[{"fid":"385342","view_mode":"default","fields":{"format":"default","alignment":"","field_file_image_alt_text[und][0][value]":false,"field_file_image_title_text[und][0][value]":false},"link_text":null,"type":"media","field_deltas":{"3":{"format":"default","alignment":"","field_file_image_alt_text[und][0][value]":false,"field_file_image_title_text[und][0][value]":false}},"attributes":{"height":656,"width":1024,"class":"media-element file-default","data-delta":"3"}}]]

Геополитика

Всяка ескалация на напрежението между континентален Китай и Тайван, от търговска блокада до откровена инвазия, може да привлече други световни сили - включително САЩ.

Войната между суперсили е най-лошият възможен случай, но другите вариант включват санкции, които биха замразили връзките между двете най-големи икономики в света и осакатили производството на чипове в Тайван, които играят ключова роля в глобалната система.

В Бразилия пък се готвят за нови избори през октомври на фона на тежки икономически проблеми. Много неща могат да се объркат, въпреки че победата за кандидата, обещаваща по-строг контрол върху публичния бюджет, може да се донесе известно облекчение.

В Турция опозицията настоява за преместване на изборите от 2023 г. на 2022 г. заради рязкото поевтиняване на турската лира, предизвикана от икономическа политика на президента Реджеп Ердоган.

Какво може да се оправи през 2022 година?

Не всеки риск обаче носи опасност. Бюджетната политика в САЩ, например, може да остане по-експанзионистична, поддържайки икономиката далеч от ръба на фискалната скала и да увеличи растежа.

На глобално ниво домакинствата седят върху спестявания от трилиони долари, дължащите се на пандемичните стимули и наложената по време на блокадите пестеливост. Ако те бъдат изразходвани по-бързо от очакваното, растежът ще се ускори.

В Китай инвестициите в зелена енергия и жилища с достъпни цени, които вече са предвидени в 14-ия петгодишен план на страната, може да доведат до ускорение на растежа. Същото може да направи и Регионалното всеобхватно икономическо партньорство, което обхваща 2,3 млрд. души и 30% от световния БВП.

През 2020 г. пандемичните икономики бяха в по-лошо състояние, отколкото почти всеки икономист прогнозира. Но това не беше вярно през 2021 г., където в много страни възстановяването беше изненадващо бързо. Това е полезно напомняне, че някои неща може да се оправят през следващата година.