Светът отново залага на златото. Знак ли е това за предстоящи войни?

Дните на обикаляне по коварни пътеки през Скалистите планини в търсене на богата жилка от благороден метал може да са приключили. Но "трески за злато" все още се случват - и ние сме в такава в момента.

Докато войната, идеологията и протекционизмът разделят света на отделни блокове, по-специално развиващите се страни трупат кюлчета, за да се подготвят за деня, когато глобалната финансова система, доминирана от САЩ и Европа, рухне и нова може да заеме нейното място, пише POLITICO.

Тази светска тенденция, която започна преди десетилетие, беше подсилена тази година от по-краткосрочни фактори, особено низходящия завой на световните лихвени проценти. В резултат на това цените преминаха от един рекорд към друг, затваряйки над $2800 за унция за първи път миналата седмица. Само тази година златото е нараснало с 35 процента, доста изпреварвайки 20-процентния ръст на акциите в САЩ и повече от два пъти повече от това, което всеки европейски борсов индекс може да се похвали.  Лина Томас от Goldman Sachs вижда надхвърляне на $3000 до края на следващата година.

В основата на ралито са централните банки, особено тези, които или са - или се страхуват, че могат да бъдат в бъдеще - на страната на санкциите на САЩ. Китай е купил 316 тона от началото на войната в Украйна. Русия също е голям купувач, както и централните банки в Близкия изток, Централна Азия и Индия.

Съвсем наскоро купуването беше доминирано от две страни, чиято история и скорошен опит ги направиха чувствителни към геополитически риск: Полша и Унгария. Полша отдавна искаше да увеличи златото до 20 процента от официалните си резерви, но Националната банка на Унгария поднови покупките за първи път от три години през септември, като каза: „На фона на нарастващата несигурност... ролята на златото като сигурно убежище актив и запас от стойност е от особено значение, тъй като повишава доверието в страната и подкрепя финансовата стабилност.“

Други служители го казаха по-откровено.

Това е знак за предстоящи войни“, оплака се един европейски централен банкер, на когото му беше предоставена анонимност, за да се отдаде на кратко изпадане в тревога.

Не става дума само за страха от враждебни действия и санкции, но и за недостатъчната надеждност на държавите, изградили следвоенния глобален финансов ред. Както САЩ, така и Европа страдат от нарастващо дългово бреме, което изглежда неустойчиво в дългосрочен план, както подчерта Международният валутен фонд на годишната си среща. Тъй като дългът на САЩ сега е 124 процента от БВП и расте бързо, отбеляза Томас от Goldman, „много централни банки имат по-голямата част от резервите си в държавни облигации на САЩ и политиците може да са все по-загрижени за излагането им на фискални рискове в САЩ.“

Това има непредвидими последици за развиващия се свят, който отдавна се възмущава от това, което вижда като финансов тормоз, отбеляза анализаторът на TS Lombard Дейвид Онеглия.

Идеята е „бавно да диверсифицираме международните резерви от това, което остава много голямо притежание на базирани в долари активи“, каза Мохамед Ел-Ериан, бивш шеф на гиганта за търговия с облигации Pimco. Доларът все още представлява около 58 процента от световните валутни резерви, което го прави почти незаменим за всякакъв вид трансгранична търговия, но това е спад от около 65 процента само преди десетилетие.

А неутралността и неизменността на златото го правят подходяща котва за паралелна финансова система, която все още се изгражда: такава, която САЩ няма да могат да доминират или манипулират.

"Бавно събуждане"

Западните политици бавно осъзнаха риска. Говорейки във Вашингтон на годишната среща на МВФ през октомври, президентът на Европейската централна банка Кристин Лагард отбеляза, че „Китай купува злато, както никога досега“ и промърмори мрачно относно опитите за „натискане на други валути“.

„Ролята на валутата никога не трябва да се приема за даденост“, предупреди тя.

Въпреки това, след като се върна в Европа, тя звучеше по-спокойна, като каза пред Le Monde миналата седмица, че доларът няма да бъде детрониран през живота й. Това отчасти може да се дължи на доказателства от срещата на върха миналия месец на така наречения BRICS+, свободна група от нововъзникващи сили, управлявани от Китай и Русия. Въпреки че срещите на БРИКС често генерират изрично антидоларова реторика, комюникето на последната среща на върха се фокусира върху злините от санкциите на САЩ, но иначе хвърли тежестта си зад реформирането на съществуващи институции като МВФ.

„Въпреки че това са... отделни усилия“, каза Ел-Ериан, „те могат да послужат за обединяване в бавното подкопаване на абсолютното господство на долара и на системата за доларови плащания.“

Страните от БРИКС ще купуват злато още дълго време 

Това ще бъде дълго повторно балансиране. Докато развитите икономики държат до 70 процента от резервите си в злато, централните банки от БРИКС обикновено държат около 10 процента, като по-голямата част от останалото е в долари. Това означава, че те вероятно ще останат купувачи на злато в дългосрочен план, дори ако – какъвто е в момента случаят с Народната банка на Китай – могат да се въздържат, когато смятат, че цените са отишли ​​твърде далеч.

Но частните инвеститори в света, както често, ги пренебрегват и се намесват.

Традиционно цените на златото са свързани с лихвените проценти на централната банка. Когато възвръщаемостта на спестяванията и облигациите се повиши, както се случи от 2022 г. насам, златото обикновено се движи в обратна посока, защото не предлага възвръщаемост. Но този път изглежда различно. Цените на златото се повишиха през по-голямата част от периода, когато централните банки повишаваха лихвите - и те се повишиха още по-бързо, след като Федералният резерв и Европейската централна банка започнаха да намаляват.

Традиционно не бихме обърнали никакво внимание на това“, каза Дейвид Уилсън, директор на стоковата стратегия във френската банка BNP Paribas. „Но е очевидно, че дейността на централната банка е преминала през психиката на спекулативните инвеститори. Ако видят централните банки да купуват злато, те казват, че „ние също трябва да купуваме“. 

Според данни, събрани от Комисията за търговия със стокови фючърси на САЩ, нетното количество златни фючърси, държани от участниците на пазара - груба мярка за покупка от инвеститори - се е увеличило повече от три пъти през последните 12 месеца, въпреки че - както отбеляза Уилсън от BNP - централната банка купуването явно намаля тази година. Нетният спекулативен интерес сега е малко под рекордното ниво, наблюдавано в началото на пандемията.

„Последният ресурс“

Както и в миналото, настоящата битка за злато предполага повишено желание за надеждност на фона на несигурност и избледняващо доверие в институциите, казват анализатори.

„По време на криза хората се тълпят към златото“, каза Кришан Гопаул, старши анализатор в Световния съвет по златото. „Това е глобален актив, който хората ценят и знаят, че ще бъде приет от другите.“

И тази стойност се увеличава успоредно със съмненията относно стойността на други активи, дори на всемогъщия долар.

„Златото е символ на доверие от 3000 години“, каза Салваторе Роси, историк и бивш заместник-управител на централната банка на Италия. „Златните кюлчета за централните банки са като стария златен часовник на дядо за семейството: това е последният ресурс, който не бихте продали, но всеки знае, че го имате.“