Шнабел от ЕЦБ вижда само ограничена възможност за по-нататъшни намаления на лихвите

Европейската централна банка трябва да внимава това да не намали лихвените проценти твърде много, тъй като разходите по заемите вече са близо до ниво, което вече не ограничава икономиката и понижаването може да има обратен ефект, заяви члена на Изпълнителния съвет Изабел Шнабел, цитирана от Блумбърг.

Длъжностните лица могат да продължат да разхлабват паричната политика, но трябва да го правят само постепенно, за да избегнат лихвите под така наречения неутрален праг, каза Шнабел в интервю. Прекаленото облекчаване може да пропилее ценно политическо пространство, предупреди тя.

„Като се има предвид перспективата за инфлация, мисля, че можем постепенно да се придвижим към неутрална лихва, ако входящите данни продължат да потвърждават нашия базов сценарии“, каза Шнабел, като добави, че би предупредила да не се стига твърде далеч.

Тя оценява неутралната лихва, която не може да бъде точно измерена, на ниво от 2% до 3% - по-високо, отколкото предполагаха други членове на ЕЦБ като управителя на Гръцката централна банка Янис Стурнарас и този на Португалската централна банка Марио Сентено. Тъй като лихвеният процент по депозитите вече е 3,25% след трите намаления с четвърт процентен пункт досега тази година, Шнабел каза, че „може да не сме толкова далеч“ от неутралния.

Дискусиите относно темповете на разхлабване на паричната политика стават разгорещени, усложнени допълнително от повишената глобална несигурност - особено в сферата на търговските мита, които вероятно ще съпътстват завръщането на Доналд Тръмп в Белия дом.

Инвеститорите очакват лихвите да паднат до около 1,75% през следващата година, което Шнабел призна, че е в противоречие със собствената ѝ оценка. Икономисти, анкетирани от Bloomberg, очаква спад до 2% през втората половина на 2025 г.

„Пазарите изглежда предполагат, че ще трябва да преминем към адаптивна територия“, каза тя. „От днешна гледна точка не мисля, че това би било подходящо.“ Тя също така отхвърли спекулациите на инвеститорите за движения с половин процентен пункт, като каза, че има „силно предпочитание към постепенен подход“.

Що се отнася до икономическия растеж, тя омаловажи изненадващия спад на активността в частния сектор този месец, цитирайки повишената несигурност, произтичаща от политическите проблеми в Европа и изборната победа на Тръмп в САЩ.

„В комбинация с твърди данни, проучванията сочат, че икономиката на еврозоната все още е в стагнация“, каза Шнабел, като добави, че не вижда риск от рецесия в момента. „Потреблението през третото тримесечие, доколкото можем да кажем въз основа на наличните данни, е било по-силно от очакваното. В данните Виждаме някои доказателства за възстановяване, водено от потреблението. Това ми дава увереност, че този наратив остава правдоподобен“, каза още тя.

Тази гледна точка е в контраст с оценката на перспективата от миналата седмица от управителя на Италианската централна банка Фабио Панета, който призова за по-голям фокус върху „мудността на реалната икономика“ и каза, че лихвите вероятно са „далече“ от неутралните.

Има все повече доказателства, че въздействието на кампанията за затягане на политиката на ЕЦБ „избледнява“, според Шнабел. Скорошно проучване показа, че повечето банки вече не смятат, че лихвените проценти задържат търсенето на кредити и жилищният сектор изглежда достига дъното, каза тя.

Въпреки че неутралния процент вероятно е по-висок, отколкото преди пандемията, „ние също сме в много различен свят“, каза Шнабел.

„Имаме много по-висок публичен дълг, по-голяма фрагментация и значителни инвестиции, за да се справим с предизвикателствата, пред които сме изправени“, подчерта тя. „И също така имаме потенциален тласък на производителността от революцията с изкуствения интелект“.

Що се отнася до инфлацията, Шнабел е уверена, че показателят ще достигне 2% през следващата година - въпреки все още високия ценови натиск в сектора на услугите.