Новата икономика: Европа се изправя пред тежки изпитания

Между политическите катаклизми, някои слаби икономически данни и предупрежденията за недостигане на потенциала за растеж, Европа имаше трудна година. На фона на негативните перспективи обаче анализаторите казват, че през 2025 г. може да има някои светли точки, за които да се следи, предаде CNBC.

Икономическият растеж в Европа не се очаква да се увеличи скоро, като миналата седмица Европейската централна банка намали прогнозата си за растеж за 2025 г. до 1,1%. Междувременно президентът на ЕЦБ Кристин Лагард каза, че рисковете за растежа „остават насочени надолу“.

Това идва, тъй като се очаква БВП да нарасне с 0,8% в еврозоната тази година – това е подобрение спрямо годишния темп на растеж от 2023 г. от 0,4%, но далеч от 3,4% през 2022 г. За сравнение, американските власти очакват ръст от 2,7% тази година.

Инфлацията в еврозоната също е на фокус, след като падна за кратко под целта на ЕЦБ през есента до 1,8%, но се повиши отново над целта от 2% през ноември.

Докато инвеститори и икономисти се опитват да дешифрират какво следва за региона, ето пет ключови неща, които те наблюдават, докато претеглят перспективите на Европа за 2025 г.

1. Парична политика

Политиците в Европейската централна банка обявиха четвъртото си и последно намаление на лихвените проценти за годината миналия четвъртък. Пазарите оценяват цените с още 25 базисни пункта намаление, когато Управителният съвет на ЕЦБ вземе първото си политическо решение за 2025 г., според данни за суап индекси за една нощ.

За Калъм Пикъринг, главен икономист в инвестиционната банка Peel Hunt, това не е достатъчно далеч.

„Икономическата логика предполага движение от 50 базисни пункта, [но] не мисля, че ще отидат за 50 базисни пункта“, каза той пред CNBC.

„Намирам тона на ЕЦБ за твърде ястребов“, добави Пикъринг, обяснявайки, че икономическите проблеми в Европа са се изместили от шокове в предлагането към проблеми от страна на търсенето – което прави съмнително, че инфлацията все още ще бъде „лепкава“ след шест месеца.

Данните за индексния суап предполагат, че подобно на Пикъринг, мнозинството търговци очакват основният лихвен процент на ЕЦБ - в момента е 3% - да бъде намален до 2% до средата на 2025 г., като някои очакват допълнителни съкращения през втората половина на годината.

В бележка до клиентите в края на ноември анализаторите от Bank of America обявиха 2025 г. за „годината, в която лихвеният процент на [ЕЦБ] пада под 2%“.

„Процентът [депозитно улеснение] от 1% е лесно мислим“, добавиха те.

2. Криза на доверието

Предпазливият потребител е сред многото насрещни ветрове, пред които е изправена Европа тази година.

В кратка оценка за ноември Европейската комисия установи, че потребителското доверие е спаднало с 1,2 процентни пункта на годишна база в еврозоната. Междувременно индикаторът за икономическо настроение на Европейската комисия – оценка на доверието, получена от проучвания на бизнеса и потребителите – макар и стабилен, остава под дългосрочната си средна стойност през цялата година и в момента е малко по-нисък от края на 2023 г.

Въпреки това Силвен Бройер, главен икономист за EMEA в S&P Global Ratings, каза пред CNBC, че промените в паричната политика в Европа могат да помогнат за повишаване на изоставащите нива на доверие.

„Смятаме, че ЕЦБ е в състояние да ускори намаляването на лихвените проценти, което би могло да помогне [на растежа], тъй като доверието все още е ниско въпреки продължаващото икономическо възстановяване“, каза Бройър, който е член на „сенчестия съвет“ на ЕЦБ от икономисти, пред CNBC “Squawk Box Europe” миналата седмица.

„Фискалната политика беше рестриктивна през последните две години, ако добавите рестриктивната парична политика, двата крака на микса от политики в Европа бяха рестриктивни – ако променим това малко за 2025 г., това може да помогне окончателно.“

3. Производителност

Крис Уотлинг, главен изпълнителен директор и главен пазарен стратег в Longview Economics, подчерта различията между европейските икономики, като шепа европейски държави ще видят как икономическото им състояние се обръща.

"В перспектива от две до три години Европа ще има добри времена“, каза Уотлинг пред CNBC по-рано този месец. „Мисля, че Южна Европа е наистина вълнуваща – това е завръщането на PIIGS“, допълни той

Акронимът PIIGS се отнася до Португалия, Италия, Ирландия, Гърция и Испания, всяка от които исторически се е считала за уязвима на икономическа нестабилност и кризи.

Европейската комисия очаква БВП на страната да нарасне с 3% тази година и 2,3% през 2025 г., докато ОИСР очаква Испания да види третия най-силен растеж от всички държави от ОИСР тази година. Гръцкият икономически растеж междувременно се очаква да достигне 2,1% през 2024 г. и 2,3% през 2025 г.

Оптимизмът на Уотлинг за тези страни обаче идва въпреки предупреждението, че финансовите пазари в Европа може да се „борят“ през първите шест месеца на 2025 г.

„Страхотното в това да има пропукване на пазарите през първата половина е, че това насърчава централните банки по света да намалят лихвите повече и ни дава това ускоряване на глобалната икономика в края на следващата година до 2026 г.“, каза той.

4. Мита 

Въпреки че може да има добри новини на хоризонта за Европа, второто президентство на Тръмп - и митата, които могат да дойдат с него - има потенциала да създадат нови пречки.

Заплахите на новоизбрания президент Доналд Тръмп да наложи мита от 10% до 20% върху целия внос от САЩ предизвикаха несигурност сред европейските фирми и доведоха до въпроси как регионът може да отговори.

В своя доклад European Road Ahead Citi каза, че мито от 10% може да намали БВП на ЕС с 0,3% до 2026 г., „докато една нова търговска война между САЩ и Китай може да удвои щетите в изложени на риск страни като Германия“.

„Смятаме, че подобно отмъщение е малко вероятно, което би направило това дефлационен шок, но глобалната фрагментация ще навреди на зависимата от търговията Европа в дългосрочен план“, добавиха анализаторите.

Джанет Муи, ръководител на пазарния анализ в мениджъра на богатството RBC Brewin Dolphin, каза, че митата вероятно се използват като разменна монета от идващата администрация на САЩ.

„Разбира се, тарифите са ключова заплаха. Но вероятно е разумно предположение, че Тръмп не стига докрай със заплахите си“, добави тя.

5. Политическа нестабилност

Европа също е изправена пред политическа несигурност вътре в своите граници, като две от най-големите икономики в региона, Франция и Германия, са в плен на политически сътресения.

Бившият френски премиер Мишел Барние беше свален и сменен по-рано този месец, докато германският канцлер Олаф Шолц загуби вот на доверие в понеделник, проправяйки пътя за избори в началото на следващата година.

„Мислете за [Европа] като за суфле, а нарастващата част от суфлето винаги е била Франция и Германия и това наистина се е сринало в стагнация и парализа“, каза Дейвид Рош, стратег в Quantum Strategy, пред CNBC.

Ядрото на Европа [изглежда] невероятно зле икономически и политически и мисля, че пазарите в крайна сметка ще отразят това.“

Максимилиан Улеер, ръководител на европейската стратегия за акции и кръстосани активи в Deutsche Bank, каза, че политическата несигурност в Германия всъщност може да предизвика обрат в колебливата икономика на страната.

„Германия е известна със своята политическа стабилност – имаше само два случая на разпадане на коалиция в новата история“, каза той в бележка до клиенти от 16 декември.

„И двата пъти Германия беше изправена пред рецесия, въведе реформи и отново се появи по-силна... Не подценявайте капацитета на Германия да се промени.“